2015年4月14日歐洲各國人民幣期貨結算規則

恒生指數證券結算規則(恒生指數證券交割日期)

恒生指數證券結算規則,包括恒生指數期權結算規則、基于實值合約而制訂的期權合約行權與履約規則、黃金證券結算規則及約規定、保證金制度和逐日盯市制度。

恒生指數證券結算規則:(一)恒生指數證券交割結算,以盧布計價的恒生指數證券合約根據市場價錢進行結算。

(二)恒生指數證券交割結算,以標準品備交割物為特點。恒生指數證券交割結算分為標準品備交割物和備兌交割物。標準品備交割物是指臺灣證券交易所規定可交割的標準品,可交割物是指顧客的指定交割庫房或指定交割庫房,如美國有一家,其交割日為當地時間下午9點,約在凌晨1點。

(三)標準品備交割物是指臺灣證券交易所規定可交割的標準品,如英國有一家,其交割日為當地時間凌晨3點。

(四)恒生指數證券交割結算,以日本標普500指數證券合約的結算日為基期,分為早期、中期、末期及末期。恒生指數證券交割結算,以恒生指數證券合約的最后結算日為標的。

二、恒生指數證券結算規則恒生指數證券結算規則

1、恒生指數證券交割結算,以加權平均指數為標的物的恒生指數證券合約根據有關規定進行結算。

2、恒生指數證券結算,以加權平均指數為標的物的恒生指數證券合約根據有關規定進行結算。

3、恒生指數證券結算,以當天無負債結算的恒生指數證券合約的全部現金結算方法進行結算。

滬深300市值機率分布圖

中證500市值機率分布圖

深證50市值機率分布圖

創業板指市值機率分布圖

標普紅利市值機率分布圖

恒生指數滬市值機率分布圖

恒生央企指數（H股指數）市值機率分布圖

標普500市值機率分布圖

先看國外外各大主流指數的市值機率分位情況：

深證50從9月末的21.45%微漲到10月末的22.10%；

滬深300從9月末的30.62%回落到10月末的29.62%；

中證500從9月末的12.05%小漲到10月末的14.84%；

創業板指從9月末的56.76%小跌到10月末的51.59%；

標普紅利從9月末的14.57%漲到10月末的20.32%；

恒生指數從9月末的17.40%漲到10月末的24.33%；

H股指數從9月末的29.45%漲到10月末的32.72%；

標普500指數從9月末的64.69%漲到10月末的69.68%；

先來看A股指數。

不管是從指數點位來看還是從市值機率分位上來看10月的A股指數仍然是波瀾不驚的，市值機率分位不是微漲回落就是小漲小跌，總體幾乎與9月底的情況差不多，所以理論上來說能給的建議也基本上和下期差不多，我稍微更改下給你瞧瞧：

1.深證50的定投，非常是投了富國深證50（）的，基本早已步入了可以止損的打算階段：繼續漲繼續拿著，開始跌打算好低點補倉來止損。

2.滬深300明年4月早已有過一次斬倉機會了，但當時沒來得及止損的我認為現今繼續定投問題也不算很大。

3.中證500和標普紅利可以繼續定投，倘若沒開始的也可以開始定投。

這兒的中證500我小小的展開說下，主要是近來有個男子伴留言問我一個問題，說是中證500是個不好的指數，緣由是中證500上面好的成份股會被調到滬深300去，中證500就享受不到這種股票估值大爆發的那段跌幅了。

且不說300和500的指數編制方法上面估值只是其中一個誘因，還有流動性要求以及換成份股時侯緩沖區的保護，不過這種都不是我真正想要抒發的，要看這個問題雖然最好瞧瞧期貨歷史悠久的日本市場的歷史。

例如日本市場有個稱作羅素1000的就是港股估值前1000名的股票組合，羅素2000是3000只股票中估值排行后2000名的組合，后者有點類似滬深300，前者就很類似中證500。

從近40多年的歷史來看，期間不是羅素2000跑贏羅素1000，就是羅素1000跑贏羅素2000，平均幾年一個輪回，并且歸根結底來看，代表牛市的羅素1000還是輸給了羅素2000：四六年里羅素2000下降37倍+，羅素1000下降31倍+。

所以我想說中證500僅僅只是近3年業績不好，就要被攻入冷宮，這樣的投資得有多短視？

太陽下邊沒有新鮮事（主要是太陽曝曬之下東西肯定會不新鮮），而左眼見到的常?？偸菧蟮?，假如你相信歷史會重演，這么市場肯定也不會永遠只偏向于一種風格。

4.創業板指數定投的建議就不改了：好多男子伴可能定投好多期了并且仍然沒有掙錢，對于這類男子伴我建議在旁邊有短期翻紅機會的時侯可以考慮適當增加一些倉位，否則定投成本鈍化之下很容易影響定投的心情。

藍籌股指數和港股指數也基本上和上一期差不多：

1.恒生指數和H股指數除了可以繼續定投，但是沒開始的特別適宜開始定投；

2.標普500指數早就可以斬倉了，而且還不建議開始定投。

藍籌股的恒生指數我額外多加一個圖給大家瞧瞧：

從圖中可以見到恒生指數還是挺難跌出來的，瞧瞧前幾次觸及下邊那根藍線的時侯都是哪些時侯：97年歐洲金融風暴，2000開始互聯網泡沫破滅，2008年次貸危機，2015年下半年的熊市。

以上幾乎都是個頂個的金融大危機了。

并且只要是在高于藍色趨勢線的時侯開始定投恒生指數，哪怕碰上上述這些好幾年一遇的金融危機，也是完全沒有壓力的，更畢竟大家也曉得現今臺灣的情況，即使是這樣恒生指數也并沒有下跌，反倒更像是給了我們一次開始定投恒生指數的機會。

至于港股指數，這幾天最大的新聞有兩條，一條是標普500指數又創新高，另一條是巴菲特的伯克希爾11月2日公布，截至三季度末其現金儲備為1282億歐元（折合人民幣超過9000多億），由于現金儲備太多錯過港股股災而遭部份股東怒懟。

這兒我剛好講一下為何我始終不建議開始定投港股指數，雖然這和巴菲特持有那么多現金而且越持越多是有點類似的。

好多人常常被巴菲特的“價值投資”，“長期投資”所“洗腦”——他自己講這個最多，其他人講這個也最多，所以你們看到這個也最多，而且雖然巴菲特還有一個厲害之處稱作“擇時”，里面那種新聞剛好透漏了這一點。

上圖是伯克希爾的持有現金變化圖，之前兩次持有現金很高的時侯分別是2000年互聯網泡沫破滅之前以及次貸危機之前，之后在互聯網泡沫破滅期間以及次貸危機期間其持有現金頓時降低，可見期間一定是大手筆買買買了。

這個我不多展開了，不過有一點可以說，就是像巴菲特這樣千億美金資金級別的做得都是基于常年投資的擇時（如此大資金沒有快進快出這一說），而目前他持有現金多肯定也是由于港股由于不斷下降符合他建倉（or持有）要求的股票越來越少的緣故。

我們即使沒有這么多錢，而且由于定投同樣也是一種常年行為，所以假如要對開始定投港股擇個時的話，剛好可以借用一手臂菲特的持有現金情況作參考。

另外話說我上周五分享的一篇來自高盛資管的文章很沒懸念的有點曲高和寡，而且我想友情提醒一下雖然我們普通投資者可以關注一下文末的那種資產類別的吸引力圖（來自高盛資管資產配置團隊）：

你看，不管是權益類的股票還是固定利潤類的轉債，中國在全球都是最有吸引力的，所以你要不要翻回來再看下A股指數部份的投資建議。

再來看下行業指數的市值機率分位情況：

券商指數市值機率分布圖

醫藥100指數市值機率分布圖

中證消費指數市值機率分布圖

計算機指數市值機率分布圖

券商指數從9底的9.40%小跌到10月末的6.54%；

醫藥100指數從9月末的60.17%漲到10月末的77.96%；

中證消費指數從9月末的72.37%小跌到10月末的68.15%；

計算機指數從9月末的95.39%回落到10月末的95.32%；

我們先來看行業指數部份這個月變化比較大的兩個指數：

醫藥100指數的市值機率分位從9月末的60.17%飆升到10月末的77.96%，事實上指數的絕對跌幅并不大，還不到3%。

然而醫藥類主題基金的升幅還是很可觀的，以中歐醫療健康為例，在去年漲了好多的情況下，這個月仍然下跌了8.80%。倘若依照我給醫藥藍籌股設定的趨勢線定投的止損利潤率28.5%，截至10月31日的中歐醫療健康定投絕對利潤率已然達到41.34%，折合簡單年化利潤率為29.68%，確實是到了可以打算止損的時侯了。

多說一句，打算斬倉不是直接賣出，而是繼續漲就繼續持有，開始跌才設置凈值低點的補倉來止損。

舉個事例，明天中歐醫療恐怕又能創新高，那止損位就可以設成明日凈值*（1-5%）賣一半，明日凈值*（1-7%）再賣另一半。后續凈值再有新高就把公式上面的明日凈值換成新高凈值，5%和7%也可以根據個人風險偏好換成7%和10%之類的。

券商指數這個月指數和市值都跌了，最新6.54%的市值機率分位，就不要有更多想法了，定投就兩個字。

中證消費和計算機這兩個月的變化都不大。

中證消費指數市值機率分位小跌并且實際上指數本身是漲了有近5%的，這個我不多說了，若果早已斬倉了的那就等著新一輪定投的開始，假如至今還沒止損的，可以試著用下里面低點補倉止損的技巧。

計算機這期的指數是漲的，而且市值機率分位反倒小跌，看起來高高在上的市值分位也沒啥很多說的，該解釋的我也都解釋過了：計算機藍籌股是最適宜定投的指數之一同時也是一個不適宜用市盈率做定投判定的行業指數。

但是，計算機藍籌股由于去年跌幅巨大，所以短期是有調整需求的，并且繼續定投還是沒有問題的。

另外，可以忽視區塊鏈的炒作，你看即使我明明曉得此次的龍頭是新湖中寶和復旦網新我也沒有專門寫一篇我擅長的基金套利的文章來追熱點，由于不值得追啊。

明天的文章部份到此結束。